“绿色债券”成碳市场与银行间债券市场之间的重要桥梁

碳路者

       作为国内首个“绿色债券”，如何在一个债券产品中实现碳市场与银行间债券市场的有效衔接成为关键，中广核风电附加碳收益中期票据产品的结构设计中包含了诸多创新元素。

       据浦发银行投资银行部总经理杨斌介绍，该产品采用固定利率与浮动利率的组合形式，其中浮动利率部分与中广核下属5家风电项目公司在债券存续期内实现的碳资产(中国核证自愿减排量，简称ccer)收益正向关联，浮动利率的区间设定为5BP(基点)到20BP(基点)，从而实现了债券投资人对于碳交易收益的分享。而浮动利率挂钩发行人特定风电项目碳收益率，也突破了以往浮息债只与定存利率、Shibor等基准利率挂钩的常规，开创了国内挂钩“非常规标的”并推广低碳概念的先河。

       “本次碳债券的发行利率为5.65%，较同期限AAA信用债估值低46个BP，充分体现了投资人对附加碳收益的信心。”杨斌表示，这样的产品设计未来可以进一步在国内可再生能源领域批量复制，以市场化手段进一步吸引资金关注并投向绿色产业。同时，债券定价模式的创新也可以在其他贵金属交易、权利交易、大宗商品交易等领域进行尝试。

       此外，由于国内碳交易市场尚在发展初期，在产品设计上特别安排了保护投资人的特殊机制。如在CCER购买方违约，减排额已形成但尚未核准等情况下，发行人仍有义务以约定方式模拟计算期间内碳收益额，以此来保证投资者的权益，并督促发行人在票据存续期内进一步规范标的碳资产的经营和交易，控制碳交易市场风险向债券投资者的传导。此外，鉴于企业未来碳收益部分包含了一定企业收益权的特征，通过借鉴中国银行间市场交易商协会对资产支持票据产品的信息披露要求，发行人与主承销商对产品执行更为严格的信息披露标准。（完）